听花酒“屠刀”又悄悄举起？ST春天11个涨停被指“庞氏骗局”

　　8月1日晚间，半年报出炉，财务恶化加剧，整改悔悟诚意不足。近日，听花酒的身影再次频繁出现在写字楼、住宅楼电梯广告栏，这是否意味着张雪峰又在蠢蠢欲动？

　　资本市场也闻风而动，国际大鳄嗅血而来，7月11日-7月31日，短短15个交易日，ST春天便斩获11个涨停板。这与连续亏损四年、濒临退市边缘的处境形成强烈反差，令人惊愕，在这场被指为“庞氏骗局“的戏码中，近2万股民出逃后，剩余4万多股民是否会被埋在”春天里“？

　　1、磨刀霍霍，再割韭菜？　　

　　被央视315重拳出击之后，ST春天卷入了轰动一时、违规宣传的天价听花酒漩涡，舆论迅速发酵，迫使听花酒多家门店停业整顿，ST春天股价上演惊心动魄的跳水惨剧。

　　近期，听花酒蠢蠢欲动的迹象愈发明显，从门店营业、营销造势、线上平台运营等维度的最新动态来看，其正在卷土重来。

　　在门店营业方面，事件曝光后，听花酒多地门店关停，线上平台也急速下架商品。不过在ST春天被多地市场监督管理局罚款后，听花酒线下门店从4月下旬开始已经重新营业。

　　一位北京听花酒门店的工作人员近日对媒体透露，目前门店运营已恢复正常，并推介了当前的促销信息，单瓶听花酒售价为5888元，而若购买整箱（4瓶）则可享受更优惠的价格，每瓶低至4688元。该店员甚至宣称“现在卖得挺好的”。不过这番说辞真假难辨。

　　在营销造势方面，过去，听花酒铺天盖地的宣传中充斥着“调节性功能、抗肿瘤、提高免疫力“等惊世骇俗的内容。而当下，听花酒在全国各地的线下推广已经重新铺开。据业内媒体现场目击，近日听花酒的宣传推广已经重新出现在广州、重庆等地的写字楼、住宅楼电梯广告栏。

　　同时，近期重新铺开的线下广告和去年的内容大致保持一致，继续用大篇幅文字宣传听花酒的卖点，包括生津口感、老酒再酿造技艺、与三位诺贝尔奖得主合作等信息。

　　此外，根据社交平台上网友反映，听花酒的电梯广告还出现在南京、杭州、成都、郑州、天津等地。据悉，截至7月底，其广告已覆盖全国32座核心城市的高端楼宇，超过15万块电梯海报高密度展示。据蓝鲸新闻报道，听花酒还计划在高端机场启动新一轮广告投放，进一步扩大品牌影响力。

　　在线上平台方面，尽管听花酒的线上销售尚未恢复，但已在筹备之中。《酒业内参》查询各大平台发现，目前淘宝上未能搜索到听花酒相关产品，京东上同样不见踪影。不过，在6月份的业绩说明会上，ST春天方面表示，已向有关平台提交恢复销售的申请，争取尽早恢复线上的销售业务。

　　2、本性难移，屡教不改？

　　伴随听花酒重出江湖，出于避免踩雷、防止被割的考虑，不少问题值得高度聚焦和挖掘，比如听花酒是否真的痛定思痛、彻底整改，不再粗暴把消费者当作“韭菜“收割？央视曝光以来的销量状况以及未来业绩能否支撑股价的狂热涨停？

　　首先，从销售数据来看，听花酒销量在315报道后遭遇重创。根据7月10日ST春天对上交所监管函回复中披露了的酒水销售数据， 3月份销售数量为1335瓶，销售金额为511.63万元， 同比下降43.26%，4月份销售数量为156瓶，销售金额为42.56万元，同比下降90.77%。

　　根据8月1日晚间披露半年度报告，2024年上半年，公司实现营业总收入1.38亿元，同比增长28.82%；归母净利润亏损5986.99万元，上年同期亏损5059.07万元；扣非净利润亏损6013.14万元，上年同期亏损5086.50万元，亏损程度无疑会加剧市场对其经营状况的担忧。

　　事实上，ST春天业绩颓势早在事件曝光之前就异常明显，自2020年起至2023年末，四年累计亏损额高达11.25亿元，连续三年扣除非经常性损益后的净利润持续为负，财务状况恶化趋势一直难以遏制，违规宣传风波之后经营压力更是骤然攀升，财务困境更加凸显，退市风险日益走高。

　　其次，应该警惕的是，听花酒在央视曝光事件后真的痛定思痛了吗？可以驳斥的是，从某些细节来看，听花酒似乎仍旧““执迷不悟”“，并未杜绝虚张声势、夸大其词的行事基调和风格。

　　先以“配额供应“之说为例，今年5月9日，作为听花酒的总经销商，ST春天下发通知称将对听花酒采取配额供应，年投放量不超过3000吨。一方面，配额制一般是供不应求时采取的手段，听花酒当下属于销量萎缩、前景不明的情况；

　　另外，按照听花酒一瓶750毫升、标准装3989元一瓶来推算，全年3000吨总量要全部卖完，相当于160亿元的营收，而ST春天2023年包括酒水、药品在内的总营收也只有2.14亿元，悬殊至极，可见自吹自擂的程度不低。

　　再以“仅供出口“之说为例，听花酒表态58600元一瓶的“天价白酒”精品装仅供出口，这种操作也有耍弄文字游戏、有意制造稀缺、维护品牌高端形象的嫌疑。须知，白酒行业出海仍处初级阶段，ST春天境外营收2022年占比仅为0.11%，2023年具体数值未披露，但是从华东等七大区域、港澳台、其他营收占比分别为95.82%、0.86%和3.32%来看，境外营收同样微乎其微。

　　更加令人“喷饭“的是，世人皆知央视曝光后听花酒品牌形象一落千丈，饱受诟病，而ST春天却在刚刚出炉的半年报中大言不惭、底气十足的表示，目前公司的白酒业务规模仍较小、盈利能力尚未完全形成，但经过多年经营，听花酒的创新价值和品质已越来越被市场和消费者认可和接受，高端品牌形象逐渐巩固。

　　尤为荒谬的是，ST春天还直言不讳的强调：“目前公司酒水板块业务的主要产品品牌新、产品创新性强，实现消费者认知需要一个过程，加上消除有关媒体报道的影响需要一定的时间和努力，可能导致公司经营计划受到影响、经营目标无法完全实现”，言外之意是指听花酒产品没有瑕疵可言，经营目标如果无法完成，可归咎于媒体报道的打击拖累。一言以蔽之，这种论调堪称“滑天下之大稽“。

　　听花酒在备受拷问的315风波之后，为何还根治不好夸大吹嘘的老毛病？整改悔悟诚意不足或与违法成本较低有关。今年6月，有两地监管机构相继对ST春天的两家子公司开出了罚单，分别“因引人误解的宣传行为”处以180万元和80万元的罚款。因此，有业内人士称，“听花酒赚大了，260万元在央视投了个广告，黑红也是红啊”。

　　3、11个涨停被指“庞氏骗局“，4万股民被埋在”春天里“？

　　ST春天一边是听花酒风波后业绩雪上加霜，另一边在白酒板块连跌的背景下又成为疯狂涨停的“妖股“，这种一半是海水 、一半是火焰的奇观背后，是否有人在幕后操纵？

　　315事件后，ST春天的股价在7月前屡屡狂泻，从3月15日的开盘6.6元，跌宕到6月24日的1.84元历史最低价。就在退市风险陡然上升之际，ST春天画风大变，走出了一路上扬的曲线。7月11日-7月31日，短短15个交易日，ST春天便斩获11个涨停板，股吧中有股民怒称有人在制造“庞氏骗局“，诱导接盘。

　　从筹码集中度来看，股价疯涨的同时普通股民也在离场“逃亡“。根据今年4月30的公告，截至3月31日，ST春天普通股股东总数达6.1万户。根据8月1日晚间发布的半年报，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.49万户，较一季度末下降了1.66万户，降幅26.96%；户均持股市值由一季度末的5.07万元下降至2.63万元，降幅为48.13%。这表明已经有1.66万股民已经从这场疑似“庞氏骗局“的资本游戏中出逃。

　　此外，与今年第一季度相比，近期ST春天的交易额和换手率降幅明显，投资者参与交易的活跃度在降低。ST春天7月的交易总额不到8亿元，仅有今年3月交易额的三分之一不到。其中7月22日八连涨最后一天交易额仅有一百多万元。

　　蹊跷之处正是在此，股东总户数以及户均持股市值大幅下滑，交易额和换手率也在走低，而股价却接连飞升，涨势如虹，一定程度上可以表明股价的连续上涨并不是资本市场的普遍共识，只是少量资金在炒作撬动。

　　这些资金是何方神圣？从一季度财报、半年报的前十大股东席位变化中或可窥探出端倪。

　　一季报显示，截至今年3月底，ST春天的第一、二大股东西藏荣恩科技有限公司和青海春天实际控制人肖融的持股保持稳定，分别为占比32.13%和9.67%，岳凌龙的持股比例相比上期仍保持在0.33%；而魏巍、上海稻满私募基金管理有限公司-稻满2号私募证券投资基金和上海稻满私募基金管理有限公司-稻满8号私募证券投资基金，以及毛幼聪和王俊则是新进前十大股东，持股分别为1.14%、0.87%、0.44%、0.38%和0.29%；卢义萍和陈德兴的持股数量有所减少。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为青海春天药用资源科技股份有限公司回购专用证券账户、韩阳、詹晓康、刘海东、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL，取代了一季度末的魏巍、稻满2号私募证券投资基金、卢义萍、毛幼聪、稻满8号私募证券投资基金。在具体持股比例上，陈德兴持股有所上升。

　　对比一季报和半年报，不难发现，ST春天二季度前十大股东变化较大，除了反映出游资聚集、以及市场对ST春天价值重估分歧极其显著之外，至少还有两点值得特别关注。

　　一个是青海春天药用资源科技股份有限公司回购专用证券账户忽然空降为第三大股东，说明了频繁密集的涨停板与ST春天回购、自拉自抬关系密切；另外，国际著名投资机构美林也跻身其中，位列第九，外资素来有“聪明资金“之称，这家资本大鳄显然也嗅到了ST春天这场盛宴狂欢的味道。

　　综合而言，在ST春天自我拉抬、国际资本围猎、游资狂热炒作的情形下，此时跟风的小散无异于刀口舔血，可能轻则接盘割肉，重则彻底埋在”春天里“。而对于购买听花酒的消费者来说，仍需慎之又慎，需要避免成为张雪峰的“刀下韭菜”。