长安期货刘娜：橡胶驱动不足，短期或震荡为主

　　天然和评论：

　　4月中旬至今，天然橡胶、20号胶窄幅震荡为主，未有明显方向，今日天然橡胶、20号胶全天偏弱，其中RU09合约收跌0.85%，20号胶NR06合约收跌1.58%；日线均收实体阴线，将前一天的涨幅尽数收回。

　　供给端，国内及东南亚产区开割面积逐渐扩大，物候暂无明显异常，供应端产量增长预期不断升温，对胶价形成一定压制；需求端，4月17日当周全钢胎开工率65.43%，半钢胎开工率为78.44%，环比继续回落，轮胎开工率连续五周出现环比下滑；库存方面，钢联数据显示，4月18日当周青岛地区库存为61.25万吨，环比下滑；4月11日当周社会库存为138.29万吨，环比增长，前一周的去库并未延续，4月18日当周数据仍未出，虽然青岛地区不再累库，但去库速度较慢，且社会库存数据仍有变数。

　　中国海关总署数据显示一季度我国橡胶轮胎出口量达224万吨，同比增长6.2%；LMC Automotive报告显示，3月全球轻型车销量同比增长7.1%，1-3月的累计销量增长6%；一季度橡胶相关数据较好，需关注关税政策对二季度的影响。

　　整体基本面来看，目前影响因素主要是供给端产量增长预期及需求端“对等关税”下消费下滑担忧，但需注意，现有的利空因素或已在盘面体现，在未有现的影响因素下，天然橡胶、20号胶上下驱动均不足，短期盘面或以震荡为主。风险点：其他突发因素。

　　长安期货：刘娜

　　F3070799

　　Z0015395

　　2025年4月22日